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投资系统迈向3.0版 --- 我的投资进化之路全球速讯

时间：2023-07-02 17:42:30 来源：雪球

今年一半时间已过，收益还算基本满意，同往年一样，基本上跑赢指数一二十个点，下半年继续努力。

前不久跟一位投资大佬聊天，意外启发自己应该更新投资体系了！自然界是残酷的，不自我进化就会被淘汰！投资市场也一样！

(相关资料图)

从2005年起进入股市，差不多快20年了，细想自己这二十年投资体系发展基本上走过两个阶段，第一个阶段从2005~2014十年时间，基本上是业余投资1.0版韭菜阶段；第二阶段2015~现在，9年时间从业余往半专业化的2.0版过渡；计划未来花3~5年的时间，把投资系统进化完成到3.0版。

1.0版这十年股票投资，主要特征为业余有时间时就看一下股票，花的时间非常少，好在从一开始就走的是价值投资路线，这可能跟自己的工作背景有关，这让自己少走很多弯路。这个阶段对公司的价值评估和估值都了解得非常有限，基本上就认PE便宜买，买大型价值公司股票，从不追涨杀跌，持有的股票基本上都是直到赚钱才会卖出。

从效果上看也还好，这10年年化收益差不多10%，略微跑输沪深300指数，略为跑赢恒生指数，不过那时候持有港股占比率低。但糟糕的是错过2005~2007的超级大牛市！毕竟刚入市时投入资金很少，当加大筹码时已是牛市泡沫晚期，为此2005~2008大牛市基本没赚钱还略微亏损，这也许就是韭菜应该缴的学费吧！这个阶段所有的收益主要来自2009 ~ 2014这几年。这个阶段最惨痛的教训是持有的一支港股到现在跌幅大概99%，留着做纪念了！

之后从2015年起，自己的投资系统逐步升级到2.0版本！到目前为止，2.0版已经算圆满完成。这个阶段的主要特征是：从价值投资进化到逆向价值投资，以PE为估值的评判进化到多维度的基本面数据支撑和估值的多维度计算，建立了较为完善的投资体系；花在股票上的时间估计也是以前的几倍！买卖和持有心态从1.0版时的忐忑不安到2.0版的从容淡定，基本上能做到手中有股而心中无股！

从效果上看，2.0版这9年时间年化回报有十几个点，而同期沪深300指数仅1%和HSI是-2.2%。无论从绝对收益和相对收益，2.0时代相比1.0时代都有了较大进步！上天对自己的付出给予了奖励。这个阶段的最大收获算是建立了较为全面的数据化的公司价值和估值系统模型，并把它开发成为一套软件系统，这大大提升了自己对公司价值分析的效率和准确性！

在这个阶段没有像1.0时代产生过亏99%的惨痛经历，持有个股基本上没有出现过重大亏损；但糟糕的是几个自己非常看好也重仓的公司，买入的价格非常好，但卖出太早，基本上都只吃到鱼头和非常小一段鱼身子，连1/3都没有吃到。要不然收益会大幅提升！

前不久跟一位游资大佬聊天，虽然跟他走的是完全不同的投资路线，但这不妨碍学习别人好的做法！聊天聊到资产配置给了我触动，虽然几年前就反复读了大卫.史文森的《机构投资者的创新之路》，看后也提醒自己要做资产配置，但没有外在的榜样和外在环境的压迫感般的现实需求，资产配置就一直没实际行动。一番聊天的触动下，决心迈向自己投资系统3.0版的进化阶段，希望用3~5年完成这个阶段的进化。

首先做全面的资产配置，以应对未来的高不确定性，降低收益目标，以稳为重！1.0和2.0时代全是股票权益资产，这个是各种资产中收益最高的类别，而债券、贵金属等收益要低得多，以及陌生的海外市场投资风险，但可以平衡和熨平波动！

当然3.0版进化远不止资产配置，还将在2.0时代的数据化价值分析与估值评估外，增加投资逻辑的梳理和推演。从我看到的很多价值投资者，可能都以投资逻辑为重，而背后缺乏solid的数据支撑！本人呢是反过来，从以往全部倚重数据到未来兼顾投资逻辑！3.0时期，也将同时注重左侧交易的买点，以往多数股票是左侧买入过早，这增加了资金的持有成本。未来逐步学习和尝试把买入与卖出都适度向右移！向右，再向右一点点！从这个方面来提升一些收益，以平衡资产配置带来的收益下滑。

进化是一件机缘巧合和胜算不高的事，希望3.0版的投资进化能不负未来的付出！写给自己，五年后再回首看看。

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